TikTok es difícil de valorar. Teniendo en cuenta esas complicaciones, Forbes habló con al menos nueve personas y se le ocurrieron estos diferentes escenarios.
La Corte Suprema podría pronunciarse sobre una posible prohibición de TikTok en Estados Unidos el miércoles, después de que los jueces indicaran el viernes pasado que probablemente mantendrían la ley federal en cuestión. La prohibición entraría en vigor el 19 de enero, un día antes de la investidura del presidente Trump, a menos que el presidente Biden extienda el plazo o el Congreso apruebe un nuevo proyecto de ley presentado el lunes que daría a la empresa matriz china de la aplicación de redes sociales, ByteDance, otros 270 días para desinvertir. O ByteDance vende la versión estadounidense de la plataforma a propietarios estadounidenses. Aunque ByteDance ha indicado que no tiene planes de vender TikTok, los multimillonarios, incluido Frank McCourt, han estado haciendo ruido sobre su compra. Cabe destacar que, según Bloomberg, el gobierno chino está considerando a Elon Musk como un posible comprador de TikTok. (TikTok ha calificado el rumoreado acuerdo de “pura ficción”).
La gran pregunta: ¿cuánto costaría TikTok? McCourt, el ex propietario de los LA Dodgers que lidera un grupo que puja por TikTok a través de su Proyecto Liberty, ha dicho que cree que el negocio estadounidense de TikTok vale 20.000 millones de dólares. Eso es para el negocio sin su poderoso “motor de recomendaciones” que sugiere nuevos videos, que McCourt dice que no quiere y que ByteDance probablemente nunca venderá. Con el algoritmo, el analista de Wedbush, Dan Ives, cree que 300.000 millones de dólares “podrían ser conservadores”. La mayoría de la gente sitúa la valoración en algún punto intermedio.
TikTok es especialmente difícil de valorar. No solo está la cuestión del preciado algoritmo, sino también el hecho de que actualmente es una división de una empresa privada con sede en China. Y para complicar las cosas aún más, TikTok es técnicamente una subsidiaria de empresas fantasma registradas en las opacas Islas Caimán, lo que hace que sea casi imposible para los forasteros saber exactamente cuántos ingresos, y mucho menos ganancias, obtiene TikTok en los EE. UU. El gobierno chino también posee una pequeña pero muy influyente porción de uno de los otros negocios de ByteDance. China ha insistido repetidamente en que su capacidad para influir en el negocio se limita a las operaciones fuera de los EE. UU., pero el gobierno chino tendría que aprobar cualquier venta.
Una venta forzada durante una prohibición temporal probablemente también influiría en lo que alguien podría pagar por TikTok. Los abogados de TikTok y ByteDance escribieron en documentos judiciales que un cierre de un mes podría resultar en una caída del 29% en los ingresos publicitarios globales de TikTok para el año.
También existen posibles costos asociados con una venta. “TikTok tendría que crear mucha infraestructura nueva que perdería de su empresa matriz en una posible escisión”, dice Gil Luria, analista de DA Davidson. “El precio también estaría limitado por el proceso acelerado y la necesidad de comprar toda la franquicia, a diferencia de una oferta pública inicial, lo que limita significativamente el número de compradores potenciales”.
Teniendo en cuenta esas complicaciones, aquí hay cuatro formas potenciales de valorar TikTok :
1. La oferta de 20.000 millones de dólares de Frank McCourt
Un grupo de inversores liderado por Frank McCourt, el multimillonario inmobiliario que fue dueño de los LA Dodgers, cree que podrá comprar TikTok en Estados Unidos sin su algoritmo por 20.000 millones de dólares. Eso es aproximadamente igual al valor empresarial de su competidor Snapchat. McCourt no respondió a una solicitud de comentarios, pero el analista de Benchmark Mark Zgutowicz dice que una forma de llegar a esa cifra es si hubieran valorado TikTok en función de un múltiplo del número de usuarios. Veinte mil millones de dólares equivalen a unos 120 dólares por cada uno de los 170 millones de usuarios estadounidenses de TikTok. Eso está entre las proporciones comparables de Snapchat y Meta.
McCourt y Project Liberty, la organización sin fines de lucro que fundó en 2021 para centrarse en la “nueva infraestructura de Internet”, están haciendo la oferta en asociación con el banco de inversiones Guggenheim Securities, el importante bufete de abogados Kirkland & Ellis y un consorcio de otros inversores, entre ellos la estrella de Shark Tank Kevin O’Leary. ByteDance, que ha dicho repetidamente que TikTok no está a la venta, no ha reconocido públicamente la oferta.
2. La magia múltiple del mercado
Una forma habitual de valorar una empresa de tecnología de consumo como TikTok es como un múltiplo de los ingresos. TikTok genera ingresos por publicidad, vídeos en directo y comercio electrónico. En Singapur, donde hay buenos datos disponibles, las dos últimas categorías representaron el 83% de los ingresos de 2023. Aunque TikTok publicó unos ingresos de 2023 de aproximadamente 13.000 millones de dólares para sus otras dos filiales principales registradas fuera de China, no revela sus ventas en EE.UU. Digamos que los ingresos en EE.UU. en 2023 fueron de 16.000 millones de dólares, como informa el Financial Times citando fuentes anónimas, y que los ingresos de ByteDance fuera de China crecieron al menos un 40% en la primera mitad de 2024, como informa The Information , citando fuentes conocedoras. Eso nos da una estimación aproximada de 22.000 millones de dólares en ventas en EE.UU. en 2024.
Los analistas Zgutowicz y Luria recomendaron entonces un valor empresarial multiplicado por seis, que se encuentra en algún punto entre el de Snap (3,5x) y el de Meta (8x). Si se aplica ese valor a las estimaciones de ingresos de 22.000 millones de dólares, se obtendría un valor aproximado de 132.000 millones de dólares, incluido el algoritmo de TikTok.
3. El algoritmo dorado de 300 mil millones de dólares
El algoritmo de aprendizaje automático de ByteDance es excepcionalmente bueno para captar el comportamiento del usuario y cautivarlo recomendándole contenido personalizado, como qué vídeos nuevos ver. Aunque es poco probable que ByteDance lo venda y no hay precedentes reales de valorar un algoritmo por separado de una empresa operativa, algunos analistas han pensado en ello. Para Ives, de Wedbush, el algoritmo es oro: cree que TikTok valdría 300.000 millones de dólares con él, y destaca el potencial de ingresos por publicidad de “200 millones de clientes potenciales de Estados Unidos altamente activos”.
4. Sólo lo básico
Zgutowicz, de Benchmark, cree que los ingresos de TikTok en Estados Unidos son inferiores a los que informó el FT (cerca de 13.000 millones de dólares) y estima que vale unos 55.000 millones de dólares sin el algoritmo. Ives también cree que vale solo entre 40.000 y 50.000 millones de dólares sin el algoritmo.